铜：虽然海外美联储加息有放缓预期，但经济衰退下的消费忧虑对铜价施压，而国内政策相对积极。基本面对铜价支撑减弱，供增需弱预期增强，但房产利好政策提振市场情绪，短期沪铜或上测前高阻力，不过中长期来看，高位难持续，冲高回落概率大。LME铜库存为9.12万吨，上期所铜库存7.02万吨，COMEX铜库存3.74万吨，均自低位有所抬升，不过整体水平仍偏低。上周前半周虽盘面表现弱势震荡运行，但由于临近月末，多数企业有回笼资金压力，多数时间维持观望，采购需求维持刚需拿货为主。

铝：从铝锭环节来看，电解铝社会库存在过去一个月保持去库状态，为这一轮反弹提供了基本面的支撑，使得预期能够持续推动铝价上行。但目前现货升贴水已先于库存出现拐点，沪粤价差已收窄至平水。即使在铝价出现小幅回落的情况下，升贴水并没有跟随上升。在一定程度表现出当前贸易商出货意愿更强，而下游接货意愿较低。年前消费转弱是大概率事件，预计当铝锭库存出现拐点之后，预期拐点也将跟随而至，届时铝价面临下行压力，在此之前铝价仍将高位震荡为主。

锌：社库上涨至5.45万吨，绝对库存仍处于低位水平，同时上期所库存期货仅25吨，12合约交割在即，交割风险值得关注，虽然美短期数据对美元有支撑，但在中期美联储加息幅度放缓以及2023年美国经济增速下台阶的预期下，美元上行空间有限，再叠加国内疫情管控不断放松，锌价仍以多头思路对待。

铅：铅精矿供应趋松，部分原生铅企业处于年底冲量阶段，产量稳定，因铅价高企，再生铅冶炼利润尚可，有利于提振企业的生产积极性，再生铅产量或稳步增加；目前蓄电池企业的周度开工率仍维持高位，但考虑到铅价偏高，故下游多谨慎采购。上周，铅锭社会库存下降4100吨。目前，蓄企的开工率维持高位，消费未见明显回落，但从中长期来看，供应量环比增加，原生铅有累库预期，且上方万六关口的压制作用仍有效。

镍：消息面上供给收紧利好对镍矿价格形成提振，但时近年末，市场仍关注镍下游需求弱势的掣肘影响。供需双弱格局下，镍价或维持震荡走势。镍下游消费端集中在不锈钢、合金、电镀、电池等领域，其中国内镍消费中不锈钢占比在85%左右，中游主要产品为镍铁。临近年末，全国大范围降温背景下，不锈钢终端市场需求下行。近日多家钢厂已宣布检修减产消息并陆续落实，总体排产有所减少。由于钢厂生产成本高企而接单不佳，因此多家钢厂发布减产、停产计划。下游需求正值淡季，多按需采购，多数资源仍有趋弱态势，预计短期国内不锈钢市场行情也将震荡下行。