1）本周沪铝价格先扬后抑，价格重心较上周有所上移，宏观层面，两会的召开对市场信心有较强支撑，但中美关系仍是干扰因素，基本面上周度仍维持去库节奏，价格表现坚挺；

2）周中铝锭库存下降至100万吨以下水平，周度去库达7.9万吨，去库幅度尚可，主要消费板块仍表现比较好，大型加工企业开工率维持在高位，短期消费仍能维持较好水平，但考虑替代废铝消费和囤货行为的干扰越来越小，5月内需消费环比将表现下滑。随着时间迈入6月，国内铝消费将进入传统淡季，从下游订单反馈来看也并无乐观信号。尤其是出口方面，尽管海外逐步进入复工、复产节奏，但下游企业反馈仍未见好转，以出口为主的企业正寻求内销的转变，但短期转型难度较大，4月出口量已明显下滑，考虑5月海外复工情况较慢，出口订单下滑压力巨大。供应端，由于现货依旧维持高位，冶炼利润进一步扩大，新投产和复产重新成为供应的主旋律，包括云铝、文山铝业、广元中孚、云南神火、云铝海鑫等新建产能近期均开始投产或有投产计划，同时内蒙古新恒丰能源也基本复产完成。此外原铝进口盈利空间，随着窗口持续时间的延长，海外原铝将对国内现货市场造成冲击，供应面临内外双重压力；

3）成本端，本周国内氧化铝价格表现小幅反弹，电解铝厂询价者增多，但氧化铝厂的坚挺报价阻碍了实际成交的步伐，贸易商方面也同样谨慎，现货实际成交依旧僵持。供应端，近期投产与减产并行，减产产能相对较大，价格影响下供应有所调节，氧化铝价格供需两端受到支撑而有所反弹。后续氧化铝价格仍有反弹空间，需求在电解铝新投以及复产产能的带动实际上发生了好转，供应短期的调节也使得供需偏紧的格局会加重，不过反弹空间仍受海外氧化铝价格以及后续铝需求的制约，在疫情未解除前，市场整体需求难以持续保持乐观；

4）短期来看，两会的召开给予市场信心，同时近期铝社会库存在消费的保证下仍将维持去库，因此铝价预计仍有短暂的支撑。但随着供应端的恢复，内需季节性走弱伴随着出口下滑的压力，去库边际将逐步走弱，铝价上行的阻力将越来越大。套利方面，自5月份以来，进口窗口持续开启，尽管海外消费复苏或缓慢，但进口原铝陆续涌入国内，内外比值或将进入修复之路。