铜：今日有色金属概念股走强，受此影响，沪铜期货主力合约收涨。当前，铜原料供应偏紧，进口铜精矿加工费下滑，国内库存降至 36.8 万吨。美国制造业 PMI 回暖，铜需求增加，加征进口铜关税预期升级，引发 COMEX 铜期货价格表现持续强于 LME 铜价，部分地区面临供应短缺。从宏观政策看，全球经济刺激政策利于铜需求释放，中期铜价中枢有望持续抬升。

铝：国内铝社会库存维持在 86.8 万吨，下游开工逐步恢复。氧化铝价格下跌，推动电解铝利润修复。虽然美国对进口铝加征关税，但中国出口至美国的铝材规模有限，对国内出口影响不大。中长期而言，电解铝产能存在瓶颈，政策驱动需求释放，将为铝价上行提供支撑。

锌：从供需看，下游需求逐步复苏，市场锌库存处于相对合理区间，随着基建推进，需求有望提升。2025 年全球锌矿预计增产 40 万吨，利润分配将更合理。全球经济刺激政策持续发力，对锌价有托底作用，后续锌价预计在震荡中随需求变化。

铅：在供需方面，铅蓄电池行业需求稳定，但再生铅供应波动。环保政策对铅行业生产影响持续，随着消费旺季临近，若需求有效释放，对铅价有支撑。不过当前下游需求释放程度有限，短期内铅价仍面临一定下行压力。

镍：镍价短期受印尼政策影响大，其政策调整改变全球镍供应格局。下游不锈钢等行业需求一般，库存消化慢。目前印尼镍相关政策不明朗，需求端又缺乏有力支撑，短期内镍价大概率维持震荡偏弱态势，后续需关注印尼政策走向及需求端变化。

锡：国内锡社会库存环比去库至 8399 吨，全球精锡全年或维持短缺。半导体行业景气回升及 AI 技术发展，长期拉动锡需求，强化资源稀缺逻辑。尽管佤邦复产预期扰动市场，但长期来看，锡价趋势向好，只是短期受市场情绪等因素影响，价格波动频繁 。