行情回顾

沪镍主力合约昨日开盘 129,300，收盘 129,480，最高 129,480，最低 128,330。整体波动相对较小，收盘价较前一日有所上涨，显示出一定的企稳迹象。

基本面分析

库存方面：LME 镍库存在 3 月 20 日和 21 日分别增加 534 吨和 240 吨，近期 LME 镍库存整体呈现上升趋势，3 月 17 日 LME 镍库存录得 20.09 万吨，较上一日增加 300 吨，最近一周累计增加 3054.00 吨，增加幅度为 1.54%，库存的持续增加表明市场供应较为充足，对镍价形成压制。

供应方面：镍矿价格小幅上涨，镍矿到港量变动较小，港口库存小幅下滑。2 月印尼部分主产区生产有所调整，排产减少，金属量有下调预期，但整体来看，供应端的变化目前尚未对市场产生明显的影响。

需求方面：三元排产下降，对镍的需求有所减少；不锈钢厂排产稳中向好，合金与电镀需求稳定，整体需求表现相对稳定，但不足以改变当前市场的过剩格局。

宏观经济及政策因素

美国总统特朗普 24 日宣布将对购买委内瑞拉石油和天然气的国家征收 25% 的关税，相关关税将于 4 月 2 日生效。这一举措可能会对全球经济和大宗商品市场产生一定的影响，进而间接影响镍的市场需求。如果全球经济受到关税政策的冲击，工业生产活动可能会受到抑制，对镍的消费需求也会相应减少。

市场预期

从目前的情况来看，镍市场基本面呈现过剩格局，预计沪镍短期内将以区间振荡为主。在库存压力未得到有效缓解以及宏观经济面临不确定性的情况下，镍价难以出现大幅上涨的行情。但同时，考虑到镍的战略金属地位以及全球新能源产业对镍需求的长期增长趋势，镍价也不太可能出现大幅下跌。投资者可关注 LME 镍库存的变化、全球宏观经济数据以及相关政策的调整，以便及时把握镍价的走势。