铜：从供需看，铜矿端扰动增加，原料供应紧张，我国铜加工费大幅走低。需求上，电力、家电和交通等领域需求稳定，尤其新能源行业发展带动交通用铜需求提升。政策方面，暂无直接重大影响政策。整体而言，供应短缺而需求持续增长，支撑铜价中枢抬升，但成本压力也在增加。

铝：当前铝市场，供应端国内产能因指标置换向资源丰富区域转移，产量总体平稳增长。国际废旧金属现货行情及国内废铝价格行情稳定，对再生铝供应有一定支撑。需求端，虽然传统行业需求放缓，但新兴行业如光伏等带来增量。政策上，节能减排等政策推动铝行业绿色转型，促使高效产能发展。预计铝价将维持震荡，跟随宏观经济和行业需求波动。

锌：锌市场近期注销仓单增加 20%，录得 2013 年 3 月来最大增幅，反映出供应端可能有变化。前期海外锌冶炼减产，锌精矿流入国内，国内冶炼产能释放较多，但目前产量增速出现下滑。需求方面，传统行业需求平稳，新兴行业尚未成为主要拉动力量。政策对锌行业环保要求提升，影响企业生产。综合来看，锌价走势面临一定不确定性，受供应变化影响较大 。

铅：从供应看，我国铅矿资源相对有优势，但进口量也维持一定规模。近期市场未出现明显供应端重大变化。需求方面，铅酸电池是主要应用领域，受汽车、储能等行业影响，需求较为稳定。政策上，环保政策对铅冶炼企业生产标准要求严格，影响企业产能释放。铅价整体表现较为平稳，跟随上下游供需关系和政策变动，在一定区间内波动。

镍：镍价在 2024 年以来呈震荡下行趋势，今日受印尼政策等影响，供需扰动更为显著。供应端，青山镍业技术突破降低成本，且新能源产业链去库存周期及不锈钢供需过剩，使得镍供应相对充裕。需求端，虽然新能源汽车等行业发展，但整体需求增长不及预期。政策上，印尼对镍出口政策的调整影响全球镍供应格局。短期内镍价仍将面临较大波动压力。

锡：我国锡储量较有优势，但全球市场供需关系复杂。供应端，锡矿产量相对稳定，但存在一定的地缘政治风险影响供应。需求端，电子行业是锡的主要消费领域，随着电子产品更新换代及 5G 等技术发展，需求有增长潜力。目前政策上对锡行业的影响主要体现在环保和资源整合方面。预计锡价将在供需和政策影响下，呈现震荡上行趋势 。