宏观方面
美国关税威胁再度上升，美国总统特朗普着眼于 4 月 2 日出台两步走的关税计划，可能导致美元反弹，对金属价格产生一定压力。同时，美国 3 月谘商会消费者信心指数录得 92.9，为 2021 年 1 月以来新低，显示美国经济可能面临一定压力，进而影响铝的下游消费。
俄乌问题可能出现实质性进展，美国发布与俄乌会谈声明，同意确保黑海航行安全，禁止袭击能源设施，这或缓解市场对地缘政治风险的担忧，使铝价走弱。
市场方面
期货价格：隔夜有色金属走势分化，沪铝主力合约前一交易日震荡下跌，截止中午收盘较上一交易日跌 75 元 / 吨，跌幅 0.36%。3 月 25 日沪铝主力 2505 合约反弹收阳，报收 20,750 元 / 吨，较上一日上涨 50 元 / 吨。
供应端：国内电解铝供应稳定增长，随着四川等地区复产的逐步完成，目前国内电解铝运行总产能抬升至 4400 万吨以上，少量电解槽待启动复产。
需求端：据高盛研究部分析，尽管第一季度铝需求呈季节性放缓，但国内库存增长相对有限，远期端进口套利窗口打开，中国进口拉动强劲，近期数据显示铝的年化进口量接近 250 万吨，比 2023 年进口量高出近 100 万吨。
综合来看，铝价目前受到美国关税政策、俄乌局势等宏观因素以及市场供需变化的共同影响。短期铝价可能维持震荡态势，需密切关注美国关税政策的实施情况、俄乌局势的发展以及市场供需的动态变化。
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