行情回顾

昨日沪铝主力合约小幅震荡，收于 20750 元 / 吨，收跌 0.22%。LME 铝跌 0.38% 报 2614.5 美元 / 吨。

重要消息

美国方面：美国 3 月 Markit 制造业 PMI 初值 49.8，跌至荣枯分界线之下，不及预期的 51.8，2 月前值为 52.7；服务业 PMI 初值 54.3，好于预期的 51，2 月前值为 51。另外，特朗普称未来几天宣布汽车、木材和芯片关税，可能对多国减免关税征收；还将对购买委内瑞拉油气国家征收 25% 关税。

中国方面：中国财政部表示 2025 年财政政策要更加积极，提高财政赤字率、安排更大规模政府债券，以支持全方位扩大国内需求。央行 3 月 25 日将开展 4500 亿元 MLF 操作，期限为 1 年期。

库存情况

3 月 24 日国内主流消费地电解铝锭库存 82.7 万吨，较上周四减少 0.7 万吨，环比上周一减少 3.5 万吨。上期所公布的数据显示，3 月 21 日当周，沪铝库存有所反弹，周度库存增加 6.95% 至 233,240 吨。LME 公布数据显示，上周伦铝库存继续下滑，最新库存水平为 483.925 吨，再刷逾十个月新低。

现货市场

3 月 24 日，华东地区现货贴水 30，环比持平；中原地区现货报贴水 130，环比 + 20；华南地区贴水 30，环比 + 10。

市场分析

美国制造业 PMI 回落，对铝价有一定压力，但服务业 PMI 回升，美股反弹及美债利率回升，市场情绪偏积极。吨铝利润重回高位后，高位卖保压力抑制铝价。不过，现货市场消费在铝价回落后略有好转，周一铝锭社会库存小幅去库，贴水幅度收窄。国内政策积极，有助于提振内需，对铝价有一定支撑作用。

策略建议

沪铝短期转向区间震荡，暂时观望，关注区间下沿 20,400 - 20,500 附近能否支撑。