宏观视角

美联储官员的表态在宏观层面为市场提供了指引。波士顿联储主席柯林斯强调，为了有效抑制需求和缓解物价上涨的压力，利率可能需要维持在较高水平的时间比预期更长。考虑到2024年美国通胀放缓的进度不尽如人意，经济增长放缓被视为推动通胀率向美联储目标靠拢的必要条件。近期的经济活动和通胀数据也表明，美联储需要继续坚持其限制性利率政策。

美联储理事库克则指出，尽管私人信贷目前并未对金融系统稳定性构成威胁，但汽车和信用卡贷款拖欠率的上升值得密切关注。同时，商业地产的风险虽然庞大，但整体上仍处于可控范围内。

在国内，为了支持房地产市场的发展，多地加强了相关支持政策。同时，报废汽车回收与“以旧换新”政策也得到了积极响应。

产业分析

尽管智利国营铜公司Codelco和英美资源（Anglo American）的铜矿在遭遇大雪和短暂停电后仍然保持正常运营，但全球铜市场的供应情况依然复杂。印度尼西亚政府近日宣布延长自由港等公司的铜出口许可证，这一举措有助于缓解铜精矿的供应紧张状况。

根据中国海关的数据，今年一季度我国铜矿砂及精矿的进口量达到698.8万吨，同比增长5.1%。其中，3月份的进口量为233万吨。这表明了国内对铜的需求韧性依然较强。

然而，近期铜价却呈现下滑趋势。下游采购虽有所增加，但现货贴水已经缩小至80元，进口亏损达到600元。现货对06合约的贴水更是高达300元，交割前补水压力较大。LME库存虽然有所流出，但现货贴水却触及每吨约138美元的创纪录水平。对比之下，4约29日二者贴水约为每吨71美元。而与此同时，国内炼厂出口对LME市场的潜在压力也值得关注。

市场展望与操作建议

综合考虑宏观和产业因素，美联储的鹰派立场和美元指数的回升对铜价形成了明显的压力。尽管巴拿马铜矿的复产前景不乐观，但印尼政府延长铜精矿出口许可证的措施有助于缓解供应紧张。然而，传统行业对铜的需求疲软以及节后库存的增加使得铜价面临进一步回调的风险。

因此，在操作上，建议投资者保持观望态度，并择机逢高做空。同时，需要密切关注市场动态和价格结构的变化，以便及时调整策略。