近期黄金价格的上涨让不少机构愕然，那么供需收紧支撑下的铜，是否也会“一涨不回头”呢？机构提醒，尽管铜远期供需向好，但近期仍有诸多利空约束，追涨仍有风险。

具体来看，一个现实可见的约束来自于精炼铜即期供应依然充裕。虽然市场普遍预计4月国内精炼铜产量将随着检修减产开启而下降，但国家统计局最新数据显示，中国3月精炼铜（电解铜）产量仍达到了114.7万吨，同比增长7.9%。

同时，国内铜库存今年以来累库明显。截至4月15日，国内保税区铜库存累计7.05万吨，周环比增加0.12万吨。但要知道，今年年初国内保税区铜库存仅为0.74万吨。在现货市场库存方面，截至4月18日，国内市场电解铜现货库存为40.52万吨，相比之下1月2日库存仅在6.61万吨。

在此背景下，正信期货提示，受地缘与再通胀交易影响，贵金属价格走高刺激基本金属增仓上行，但高位风险加剧，美国降息预期调整，美债利率走高，美元高位偏强，铜价受金融周期驱动的上行空间或有限；产业端来看现实层面供强虚弱，库存继续累升，二季度去库拐点延后，价格高位波动加剧，建议观望为主。

中信建投期货的观点也认为，铜矿紧张担忧驱动价格再上台阶。市场逐步消化美联储偏鹰表态，美元见顶回落提振铜价反弹，不过当前产业需求清淡。综合来看，宏观面情绪相对偏弱，不过在铜矿供应趋紧支撑下，铜价或维持高位震荡，关注近期美联储官员密集表态立场。操作上，观望为宜，多单择机部分止盈。

花旗集团则称继4月份大涨之后铜价处于“快钱”行列。花旗表示，铜价在涨至22个月高点后，很容易出现剧烈波动，因为对冲基金等市场参与者大量建立头寸可能会迅速退出。

麦格理集团大宗商品策略师Alice Fox也表示，虽然她不是铜价的看跌者，但目前铜价的上涨“有点为时过早”。她认为，当前（铜价走势）是由看涨的投资者推动的，而不是短缺。