铜：世界金属统计局WBMS数据显示，今年第一季度全球铜市供应短缺约18.9万吨，相较于去年全年短缺47.3万吨来看，已达至3成水平，供应收紧预期令铜价继续维持历史高位。基本面来看，上周国内电解铜社会库存减少约6500吨，本月lme铜注册仓单也明显回落，国内外现货升水逐步走高。上周铜精矿现货TC较上周下降1美元，冶炼厂对原料需求有所回升，但供应未见明显增长。另外随着进口窗口的再度关闭，精炼铜清关量较此前有所减少。预计短期沪铜继续于高位区间内运行，下跌空间有限。

铝：受美联储主席鲍威尔鹰派言论干扰，叠加市场对经济衰退的担忧，打压市场情绪。此外，中国利好政策集中释放，亦提升市场风险情绪。国内供应端新增复产仍在稳步进行，产量增量持续释放，疫情对下游消费的抑制作用仍存，传统旺季下的需求依然受到限制。库存方面，随着国内疫情好转以及政策对运输方面的支持，铝锭社库上周继续去库，对铝价有一定支撑。

锌：欧盟成员国一致达成年底前使天然气储备达到满额的8成左右，且明年储备量继续提升，此外目前欧洲天然气需求时处淡季，令天然气对于锌价的支撑减弱。需求端看，随着锌价的回落，生产企业开工率有所回升，原料需求回暖令本周锌锭社会库存小幅去库。但在疫情影响下，终端消费复苏依旧缓慢，在复苏预期兑现之前，锌价反弹空间或较为有限。

铅：目前国内部分地区疫情继续牵制铅的需求，蓄电池企业成品库存压力较大，导致部分企业减产近3成，限制原料补库空间。但随着上海等主要地区封控进入尾声，下游消费较此前已稍有好转，介于对解封后需求复苏预期下，铅价或现阶段性反弹空间。

镍：上周末部分基本金属走势上涨，原因是市场对主要金属消费国中国的需求复苏感到乐观，房贷利率下调和放松新冠封控方面取得进展提振了人气。不过伦镍走势依旧偏弱，未能延续此前涨势，原因在于投资者仍有不少担心中国经济下滑会影响金属需求，以及在高通胀的情况下其他主要经济体可能出现衰退。国内期市，夜盘沪镍宽幅震荡，盘中升幅收窄，不过仍站稳21万元一线。短期内来看宏观偏空逐步缓和，基本金属抛压趋弱，不过整体需求尚待提升，部分谨慎情绪仍将持续。