4月份以来，全球疫情忧虑得以缓和，市场避险情绪明显回落，叠加矿端所受扰动加大和成本支撑显著，期铜展开了一轮温吞的反弹之路，伦铜重返5字头，期价攀至一个半月高位。然而假期期间，中美贸易关系一度紧张，欧美经济数据大面积暗淡，再度引发了市场对金属需求前景的担忧，伦铜重心出现下移，跌幅接近2%。
　　
　　LmeS_铜3假期走势图：
　　

　　
　　**欧美经济数据表现暗淡**
　　
　　假期前夕公布的中国官方制造业PMI数据回升至荣枯线之上，不过随后公布的中国财新制造业PMI为49.4，重回收缩区间，不及市场预期，暗示制造业景气度仍然不佳，一度打压金属市场情绪。
　　
　　4月份，海外疫情仍在蔓延，经济大面积“停摆”，且能源市场疲弱，假期期间公布的欧美经济数据普遍不佳。其中，美国最新周度初请失业金人数为383.90万，虽较前期有所下降，但高于预期水平。美国3月工厂订单较上月骤降10.3%，降幅为1992年数据编纂以来最大。此外，欧美重要国家制造业PMI全部处于荣枯线之下，暗示其经济遭遇重创，制造业活动持续萎缩。
　　
　　**库存变化情况**
　　
　　五一假期期间，LME铜库存略有下滑至245350吨，不过仍处于今年以来偏高水平。而COMEX铜库存则处于累积状态中，目前已经升至42943吨，为近八个月最高。国内方面，因下游需求持续恢复，上海期货交易所铜库存已经连续六周下降，4月库存整体下滑幅度创下2017年9月以来最大。
　　

　　
　　**CFTC持仓变化情况**
　　
　　截至4月28日当周，COMEX铜持仓总量持续减少至167291手，其中多头势力持续扩张至46958手，随着市场风险偏好的回升，基金空头信心不足，持仓持续下滑至63741手，COMEX净空仓收缩至16783手。
　　

　　
　　**节日期间行情回顾**
　　
　　4月30日，LME三个月期铜下跌1.4%，结算价报每吨5,188.50美元。因4月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得49.4，较3月回落0.7个百分点，意外重返收缩区间，显示制造业景气度不佳。
　　
　　5月1日，LME三个月期铜收跌1.5%，结算价报每吨5,110美元。因中美贸易忧虑重燃，而黯淡的经济数据加剧对需求前景的悲观情绪。
　　
　　5月4日，LME三个月期铜微升0.2%，报每吨5,123美元。因人们再度担心中国等主要消费国的需求会因疫情而萎缩，以及一些生产商复工复产情况。
　　
　　5月5日，LME三个月期铜上涨1%，至每吨5,158美元。因一些国家放松了控制冠状病毒疫情蔓延的封锁措施，且石油价格上涨超过10%。