铜：美国ISM制造业和非制造业指数、非农数据等显示经济有走弱现象，令市场情绪降温。鲍威尔发言偏鸽，表态不太可能加息，但何时降息没有答案。印尼自由港下半年预期继续出口铜精矿50-90万吨之间，或小幅改善加工费。年中专项债发型速度或提升，电网需求托底，家电高排产，绿色需求高增速，房地产预期边际好转，关注铜价回落后市场承接情况。旺季需求状态欠佳，但国内推动所有增发国债项目于6月底前开工建设、房地产预期好转，减轻市场担忧。

铝：国内传统旺季渐入尾声，加之高铝价进一步削弱了下游消费动力。当前需求端表现出现分化，尽管铝价连续上涨，但持货商为降低库存压力仍积极出货。市场上实际流通货源充足，接货商更倾向于选择贴水货源以满足交单需求，对高价铝锭兴趣寥寥，主要维持刚性需求。交易活跃度有限，市场疲态尽显，进一步凸显了铝价上方压力。中国房地产优化政策增强金属市场信心，隔夜伦铝收涨0.69%；国内传统旺季渐入尾声，加之高铝价进一步削弱了下游消费动力，今现铝或下跌。

锌：国内矿山继续推进复产进程，但能否正常出量还需观察，加之进口矿流入不多，预计短期原料依旧较为紧缺，加工费或维持低位。而考虑到当前锌炼厂原料库存平均天数在15天左右，且广西、陕西、云南等地区部分炼厂减产检修，预计供应端维持偏紧状态。总体来看，供应偏紧格局为锌价下方提供一定支撑，需要重点关注国内外经济数据及国内政策对市场情绪和消费的实际提振效果。

铅：部分原生铅冶炼厂计划5月复产，但考虑到铅精矿供应紧张局面短期难以缓解，原料加工费维持低位，或影响后续原生铅企业生产。而消费淡季或导致终端报废量进一步减少，在原料紧张的干扰下再生铅供应量存下滑预期。消费方面，部分下游企业受五一假期影响，预计铅锭采购减少。考虑到5月为铅蓄电池市场传统淡季，若后续铅蓄电池企业订单继续走弱，企业开工率或将下滑。

镍：中国精炼镍产量持续增长，镍供应维持高位，消费端未见明显改善，过剩格局持续。精炼镍国内库存、LME库存仍在持续累积过程当中，目前国内精炼镍库存已累积至近两年的高位。近期宏观情绪偏强，外围因素扰动频繁，叠加成本端硫酸镍价格高企，短期镍价或震荡运行。不过市场对外采原料生产的高成本镍接受度有限，成本端承压，叠加当前镍产业利润已得到较好的修复，消息面扰动也基本完全消化。