一、走势分析

据生意社镍价格监测，本周镍价小幅下跌，周初因镍铁收储传闻大闻上涨，后随着宏观利空，价格有所回落。截止4月26日，现货镍报价143583.33元/吨，较周初下跌2.25%，同比下跌23.92%。

镍周度涨跌图

据生意社周度涨跌图显示，近12周，镍价4跌7涨，近期镍价小幅下跌。

镍产业链

LME镍库存

如上图所示，LME镍库存近期小幅上涨，截止周末LME镍库存77622吨，较周初上涨3.6%。

宏观方面，美国3月CPI同比上涨3.5%，创2023年9月以来新高，核心CPI同比上涨3.8%，连续第三个月增速高于预期；美国3月PPI同比升2.1%，为2023年4月以来新高。连月升温的通胀数据打击了市场对美联储降息的预期，据CME美联储观察显示，今年首次降息的预计时间推迟到9月，且年内仅降息两次。

供应方面：，国内外库存续增，考虑到英美对俄镍制裁，后期需持续LME库存异动。

需求方面：不锈钢库存季节回落，周内库存去化加快，对镍价形成正反馈，当前国内镍铁供过于需的格局持续。新能源方面，印尼中间品回流国内量将有所恢复，硫酸镍原料供应偏紧局面略有缓解，同时三元产量同比环比增幅较大，对镍需求拉动。

消息面：国内镍铁收储传闻，一位镍行业消息人士称，国储局正在寻求20万吨镍生铁，即2万吨精炼金属。

综上所述，前期宏观及资金利多情绪有所回落，消息面英美制裁俄金属以及国内镍铁收储影响有限，LME加强措施限制俄镍仓单套利行为沪伦镍比值修复，现货短期硫酸镍、镍铁价格坚挺及转产电积镍成本仍有较强支撑，但印尼镍铁、中间品产量提升逐渐缓解前期原料偏紧问题。从基本面逻辑出发镍长期供需过剩仍是大前提，随着宏观及消息面情绪回落、印尼原料偏紧问题解决以及需求验证不及预期价格或回落，下方印尼镍原料成本支撑下跌空间有限，预计镍价短期区间震荡为主。