铜：美国4月标普全球制造业PMI初值录得49.9，为4个月来新低；美国4月标普全球服务业PMI初值录得50.9，为5个月来新低。数据公布后，美元指数走低。国内方面，一季度GDP同比增长5.3%。推动消费品以旧换新行动；坚持分步实施、有序推进、2024年先发行1万亿元超长期特别国债，极大地提振市场信心。全球铜矿供应扰动不断，各大金融投行焦点集中于矿端看涨铜价。数据显示中国3月精炼铜（电解铜）产量为114.7万吨，同比增长7.9%。铜价飙升后持货商积极甩货加速资金回流，但下游企业因价高慎采，而实际铜价仍处于高位，买家仅维持刚需采购，整体交投活跃度偏淡。

铝：国内铝土矿供应迟迟无法复产，国内氧化铝厂主要依赖进口矿进行复产，但进口矿流入具有不确定性，随着下游电解铝的持续复产，需求持续增加，氧化铝整体保持在紧平衡的状态。电解铝方面，宏观层面进入调整阶段，但周一铝锭库存出现去库，下游需求表现出韧性，同时近期LME铝库存注销仓单占比快速上升，调整空间或有限。

锌：美欧制造业PMI初值稍弱于预期，昨日有色价格普遍走弱。3月国内锌矿进口减少，矿端依旧偏紧，但微观上现货和库存表现偏弱，锌价外强内弱，进口亏损加大。基建预期增强，但社会库存去化较慢，反应高价位下终端企业采买力度减弱，库存同比高位、需求不佳压制沪锌上行空间。

铅：近日铅市场供需双降，受资金情绪影响铅价偏弱运行。基本面上来看，海外铅企减产对国内进口铅矿供应的影响并未结束，加工费仍维持低位，虽然4月河南地区冶炼厂检修或对铅矿需求有所下滑，但中长期来看铅精矿仍是供不应求。铅原料端铅精矿及废电瓶供应均较为紧张，对铅价有所支撑。

镍：宏观情绪退潮，盘面回归基本面逻辑。基本面来看，镍铁-不锈钢链条当中，二季度是不锈钢消费旺季，不锈钢处于去库阶段，且钢价有所反弹，进一步提升镍铁需求及价格。中间体-硫酸镍链条当中，三元前驱体厂商对硫酸镍需求整体较为景气，硫酸镍生产利润回升，刺激硫酸镍产量及开工率。展望后市，国内电镍累库趋势难改，但考虑到美联储降息预期反复、消费旺季预期、硫酸镍及镍矿供应紧缺，预计短期内沪镍震荡运行。