昨日镍价继续回落，夜盘则在伦镍上涨带动下跟随走高，前期低位的支撑作用再度显现。我们继续维持镍价的合理区间在12.5-13万元/吨之间的判断，此前反弹在返回合理区间之后，我们观点转为谨慎，当前镍价在下探12万元/吨之际，我们观点则转为乐观。不锈钢300系3月产量维持高位，4月没有减产计划，整体对镍的需求比较平稳，镍价继续下跌空间有限，同样也不建议继续做空，当前更多要以震荡行情来对待。中长期来看，我们对于镍价反弹高度并不抱太大期望，在镍铁到硫酸镍的通道打开之后，市场中长期看涨逻辑已经崩塌，也难以吸引资金进场。　

周三沪镍2106合约价格盘中震荡下跌，最终收于121520元/吨。夜盘伦镍走势震荡上行，沪镍价格则跟随上涨。　　　　

现货方面，4月14日1#镍价报121200-123200元/吨，均价122200元/吨，跌300元，华通现货1#镍价报121050-123100元，均价122075元/吨，跌275元，广东现货镍报124300-124700元/吨，均价124500元/吨，跌300元。　　　　

行业方面：诺里尔斯克：扩大硫酸镍生产，2023年芬兰工厂镍产量达7.5万吨。

总结展望：大宗商品预期过热被国家领导人提及，3月社融数据不及预期，宏观情绪表现反复，镍基本面缺乏亮点，镍价近期受宏观主导宽幅震荡，波动率有所抬升。从基本面看，国内库存维持低位，进口窗口偶有打开，而保税区连续去库，国内货源得到一定补充。镍矿方面，镍矿价格小幅走弱，印尼4月镍矿基准价环比下滑，目前港口库存仍维持降库，但随着菲律宾雨季的结束，4月中下旬镍矿港口库存将逐步增长，镍矿供应或由紧转松。镍铁方面，高镍铁价格在1100元/镍点左右，镍铁厂挺价情绪依旧，目前300系主流不锈钢厂镍铁刚需采购已经结束，镍铁价格整体持稳。　　

总体而言，近期镍价受宏观主导大幅回调，镍基本面整体变化不大，近期或维持宽幅震荡。目前高冰镍项目投产预期在年底，纯镍需求或支撑镍价，未来镍价定价逻辑仍回归原生镍供需基本面，建议持续关注该项目投产进度，以及新能源需求变化。