昨日镍价走势出现上涨，价格重返12万关口之上，近期镍价持续围绕12万关口上下盘整，整体走势也处于9月份以来的震荡区间之中。对于后市，我们还是维持此前的谨慎态度，当前镍价上涨更多是来自于市场对新能源需求的乐观预期，但是我们也看到了占更大比例的不锈钢需求依然疲弱，在整体库存上升情况之下，不锈钢价格的下跌可能导致未来减产，进而拖累镍铁需求。对于镍价来说，目前同样面临库存逐步增加，而需求一直走弱，因此镍价易跌难涨。但值得庆幸的是，镍价上游镍矿仍有部分支撑，因此镍价短期内难以出现明显下跌趋势，但压力位之下，镍价也难有上升空间。

周四沪镍2102合约价格走势盘中走势震荡为主，但是在收盘之前，镍价开始出现拉升，重回12万关口之上，最终收于120750元/吨。夜盘伦镍走势震荡上涨，再创新高，沪镍价格则跟随走高。
　　
　　现货方面，俄镍对沪镍2101合约报贴200至贴100元/吨，主流仓库俄镍依旧偏紧，报价持坚。金川镍对沪镍01合约升4000至4400元/吨，高升水报价较难出货，部分持货商担忧金川升水继续走低。
　　
　　行业方面：青岛中程印尼RKEF一期项目签约，建设4台电炉年产量约26万吨镍铁。

　　宏观情绪持稳为主，美国或重启刺激法案谈判，且美国疫苗再传利好消息，近期有色板块整体偏强运行。市场对新能源预期较好，镍价整体偏强震荡，但不锈钢需求持续疲弱或将限制短期镍价上行空间。此外，全球疫情仍在蔓延，市场避险情绪或将反复，同时关注美国大选进展情况。从基本面看，国内纯镍库存持续下降，进口窗口依旧关闭，俄镍货源减少由贴水转升水，金川镍升水仍维持高位。镍矿方面，国内港口镍矿库存仍有下降，菲律宾进入雨季后发货量下降，但镍铁厂陷入亏损对镍矿需求亦走弱，镍矿价格或有所松动。镍铁方面，镍铁成交价持续下调，主因不锈钢库存高企、利润下滑，价格下挫后主流钢厂对高镍铁需求减弱，但目前钢厂尚未大幅减产的情况，原料端矿价仍高企，镍铁厂陷入亏损，镍铁价格或维持弱稳。需求方面，近期不锈钢下游需求持续疲弱，不锈钢厂纷纷下调销售指导价，钢价下挫拖累镍价，但临近周末现货价格有所企稳，仍需关注下游需求情况。库存方面，由于需求不佳，不锈钢社会库存小幅累积，目前不锈钢排产量仍维持高位，后续关注钢厂是否出现减产以及不锈钢累库情况。
　　
　　总体而言，宏观乐观情绪仍有升温，市场对美刺激政策预期向好，有色板块受到提振，镍价高位运行，但镍下游需求疲弱逐渐向上传导，仍需关注钢厂是否出现大幅减产。镍价短期或维持高位震荡偏强，波动率较大；中长期看，全球疫情仍在扩散，随着后期镍铁供应的逐渐增加，基本面供需转为明显过剩后镍价面临下行压力。