中长期矛盾：缅矿资源产出下滑程度
短期矛盾：绝对低库存VS供需矛盾的缓和
我们的观点：昨日锡价经短期调整后再度走强，主力合约夜盘收报32.6万元。此前市场对加息的担忧影响风险偏好，锡价产生较大波动。在恐慌情绪略有缓解后，部分资金选择增仓入场，继续押注基本面支撑下期现价格的收敛。近期市场关注印尼出口许可证延期问题，根据我们的调研，印尼天马公司的许可证大概率本周获得发放，小厂出口许可证或于下周发放，因此实际影响偏短期。此前下游备货需求叠加印尼锡锭到货量大减，导致市场货源紧张，据了解上周下游备货已基本结束， 短期缺货情况料将有一定的缓解，需观察节后能否出现累库的情况。但中长期看，供需矛盾无根本性改善前，锡价震荡偏强态势料将延续。
品种角度看，缅甸口岸进口逐渐恢复 12月锡矿进口环比小增：海关数据显示，2021年12月份锡矿砂及精矿进口量13324吨，环比增加12.62%，1~12月累计进口184299吨，累计同比增长16.54%。缅矿进口放开后对国内偏紧状况缓解有限，由于手续繁琐，到货量低于预期。叠加加工费偏低情况下炼厂积极性较低，市场供应不足。另外国内即将迎来传统春节，部分样本企业计划春节停产检修，预计1月份产量或将下滑至14000吨附近。需求方面，短期内我们展望为平稳，中期内由于政策面的转暖我们预期内需将有一定复苏。
投资策略：基本面支撑仍在，但短期涨幅较大，建议投资者轻仓操作，控制风险。
风险提示：矿山修复超预期
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