回顾三月铝价走势，整体维持高位震荡，宏观因素影响较二月相对减弱，主导铝价波动的逻辑围绕在供需基本面。供应干扰频出是月内巨幅波动的主要原因，继蒙东地区因能耗双控问题而导致冶炼厂减产后，蒙西地区如市场所预期在三月中上旬部分冶炼厂被要求减产，铝价再受提振，随着消费的复苏以及传闻的消化，铝价反弹至高位。
四月，产能投放有所加快，新投方面，百矿德保月初通电，而海鑫亦有新投预期。此外，恒康铝业复产有所推迟，预计可能在4月复产。随着铝价持续高位带来的丰厚利润，二季度复产预期较此前增加。在节后需求复苏过程中，实际复苏进度实际上较此前市场预期有所不如，其中一个重要因素是历史高位下的铝价对需求端有一定抑制作用。但从出库量来看，铝锭出库量较为符合2019年的季节性，而铝棒出库表现则较往年同期较好，因此刚需并不差；价格的传导仍需时日，但刚需带动下需求表现仍可期。
4月供应端新建产能和复产产能同时释放，内蒙因能耗双控减产不改年内供应持续抬升趋势，此外前期进口窗口的持续开启带动4月原铝净进口量仍有较高预期，供应向上；需求端，高铝价对短期需求有一定抑制作用，但刚需表现坚挺，在地产、电网订单回暖的情况下旺季需求预期强，而汽车、包装、家电等板块维持较好需求，内需向上。同时海外需求仍在复苏中，铝材出口预计继续回暖。因此基本面端供需两旺，去库有望持续。整体来看，预计铝价将震荡偏强。
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