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恒讯通:10月21日铜早评
来原:恒讯通金属网
中国三季度GDP同比增速为6%,低于预期,经济增速从年初一直延续下滑的趋势,经济的下行压力仍在,四季度的GDP增速仍不乐观。

【本周观点】
1)中国三季度GDP同比增速为6%,低于预期,经济增速从年初一直延续下滑的趋势,经济的下行压力仍在,四季度的GDP增速仍不乐观。但9月份的社融有所改善,新增社融规模2.27万亿元,新口径下同比多增1383亿元;1-9月新增社融18.7万亿,同比多增3.28万亿元。表内贷款、表外非标、企业债券是社融增速主要支撑。近期,美元指数近期出现了大幅走弱,10月17日,英国政府与欧盟达成一份新版脱欧协议,协议内容主要涉及北爱边界、关税同盟等问题,这一协议还须分别经过欧洲议会和英国议会批准才能生效。如果英国能够顺利脱欧,会利好欧元和英镑,美元会继续被动走弱。

2)3季度生产小幅回升,投资稳中略降,汽车仍然是消费最大拖累。叠加9月金融数据,均显示了逆周期调节的持续发力,但当下经济压力仍大,调节也强调稳字为主,且市场预期10月政治局会议仍会延续六个稳的基调。同时市场会担心数据反弹导致政策转向,经济基本面略微企稳,而政策博弈会持续。基本面来看,废铜四季度进口批文第一批公布,与三季度大不同的是此次大型企业的进口额度大幅缩减至2成,符合我们之前猜测,利好四季度精铜表观消费,未来1个季度精铜仍延续紧平衡格局,进一步夯实了偏低库存较为支撑的事实。铜价受基本面低库存支撑及阶段性弱美元提振,但仍难以摆脱震荡的格局。贸易局势阶段性达成协议后,仍有很很大博弈空间。

操作策略:铜价承压下行,逢低做多为主。前期中长线多单继续持有,短线操作可关注46500支撑位。